投資建議：公司競得迄今資源儲量及規劃骨料產能最高的礦權，覆蓋珠三角地區，將充分受益于粵港澳大灣區發展機遇。綜合考慮2020年華南需求穩健，公司具有良好的成本費用管控能力，長期供給格局有望優化，骨料業務中期內逐步投產等因素，我們維持2020-2022年凈利潤預測99/105/106億港元，對應EPS預測為1.41/1.50/1.51港元，現價對應PE為7.2x/6.8x/6.8x。我們維持公司目標價12.90港元（對應2020年PE/PB為9.1x/1.9x）；基于2020年48%分紅率假設，現價對應股息率6.6%，維持“買入”評級。
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